新浪微博股权结构是否合理？-刘兴亮的财新博客-财新网

这两年，新浪微博红透半边天，“凡有井水处，必歌微博”。新浪微博火了，其股权当然也是业内人士、媒体、投资者关心的焦点。最近这两天，新浪微博的股权结构终于浮出水面。那么，新浪微博的股权结构是否合理、股权难点在哪里？我们在这里简单探讨探讨。

新浪微博股权结构是否合理？

据公开资料显示，新浪已经在开曼群岛注册了新浪微博的境外协议控制公司T.CN Corporation，是新浪微博业务的实际控股公司，新浪拥有100%的控股权，计划将向员工发放的期权共计占摊薄后总股本的15.9%，新浪管理层将持有其中占5.7%。

在中国互联网行业，这样的股权结构，比较符合行业的规则，也符合新浪微博未来发展的需要。

首先，从整个互联网行业来看，10-20%是业界通行的股权激励手段，搜狐畅游当初将17.7%的股权给予员工，搜狗员工将获得15%的期权，当当给予员工的期权激励在15%，照此来看，新浪的期权激励的比例应该算是通用做法。

其次，从新浪微博的成长来看，如果没有合适的激励手段，新浪可能难以保持微博团队的稳定，难以应对激烈的市场竞争。目前新浪微博的核心团队，从运营、市场、产品等各个部门的员工，均遭遇到腾讯和搜狐开出目前薪水的数倍来挖角。即使是新浪微博绩效最差的员工，腾讯与搜狐开出的薪水也毫不迟疑，让新浪员工对自身价值产生疑问。股权激励从长远来看，对新浪和新浪微博都是能够持续保持竞争力的好事。毫无疑问，互联网行业竞争太过激烈，必须提供充足的激励手段，以吸引和维持管理和关键人才。如果微博要打持久战，这都是所必需的。

新浪微博的股权难点在哪里？

新浪微博从一开始就依托新浪，通过新浪员工共同努力打造成现在的规模，新浪微博的股权激励必须要衡量多方面的复杂因素，这是新浪微博的股权最大的难点。因此，新浪管理层最关心的应该是新浪微博的股权激励如何平衡投资者、员工、新浪微博与新浪的关系上。

对于新浪与新浪微博的关系，现有的投资者大可不必担心，新浪持有微博的100%股权，所有微博期权可在微博IPO前行使。如果微博启动IPO，新浪届时仍将是微博的多数股东。按照国际上通行的上市之后出售给公众的流通股在20—30%左右的比例，新浪依然持有新浪微博2/3左右的股份，保证了新浪微博的业绩可以合并到新浪上市公司中，有利于保证现有新浪股东的利益。

这个难点的解决，会让各方皆大欢喜，同时，这个比例可以平衡让投资者分享到新浪微博快速成长的业绩、对新浪的员工有一定的激励水平；新浪管理层在此次微博股权激励中，占据的股票数并不多，可以理解为管理层愿意与员工共享新浪微博的发展。

新浪微博股权透视管理层用心良苦

2009年MBO之后，曹国伟曾公开表示，会让更多的员工参与股权投资和股权激励计划，从而使管理层以及员工的利益与公司的利益更加紧密地联系起来。彼时，新浪微博已开始崭露头角，而新浪也将其视为公司整体转型的关键。

在谈到新浪微博架构时，曹国伟也多次强调，微博是个新的业务，从一开始就成立了一个独立的下属部门来做，这样就可以保持一种独立的思维，采取独立的视角，搭建独立的架构。仔细看新浪微博的发展，从最初的独立的团队，到单独的微博事业部，继而注册成立了微梦创科网络科技（中国）有限公司、北京微梦创科网络技术有限公司，到现在注册全资控股公司T.CN Corporation。过去近两年内，新浪微博的确保持着高度的独立性，而一个独立发展的业务也必然需要一个独立的激励体系，这也符合互联网的规律和精神，即与员工共同分享，为股东创造价值。

因此，面对诸多困难，新浪将新浪微博15.9%总股本发放给员工的做法，其实是需要勇气的，也值得赞赏。

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