文/刘兴亮（微信公众号：刘兴亮时间）

图/来源于网络

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ICO，即Initial Coin Offering，是一个区块链行业术语，源自股票市场的公开发行（IPO）概念。它是区块链项目首次发行代币，通过募集比特币，以太坊等数字货币而筹得项目资金的一种行为。

ICO最早大约出现在2013年，Mastercoin（现更名万事达币OMNI）是最早进行ICO的区块链项目之一，曾在Bitcointalk论坛上成功众筹5000 BTC。而以太坊(ETH)是迄今为止最为成功的ICO项目，目前在所有加密货币市值排行第二，仅次于比特币。ICO以数字货币的形式为区块链项目募集资金，对区块链行业的快速发展起到了重大的推动作用。

随着区块链行业的爆发式发展，ICO市场在2017年出现井喷走势，据icodata.io统计，2017年全年ICO募集项目884个，募集资金达60亿美金。在2018年1-2月ICO更是出现加速态势，截止目前（2018年3月15日），全球ICO募集项目资金已接近30亿美金，达到2017年全年的一半。

在这些ICO的项目中，有踏踏实实做事，努力推动区块链行业技术发展的，但更多的是为了圈钱，有些项目连网站和白皮书都没有。有些项目募集之后，上了交易所先暴拉，然后就暴跌，将投资者永久套牢。更有甚者，募集了资金直接跑路。

可以说，目前为止，90%的都不靠谱，大多数项目为了ICO而ICO，整个市场鱼龙混杂，有些项目团队疑似跑路，代币价格已归零。如超级明星（MXCC）项目已于2018年3月15日归零。

曾经为区块链行业做出重大贡献的ICO如今已经被滥用，它最大的缺陷在于，一旦项目方募集资金之后，投资者对项目方缺乏约束力。另外一方面，ICO目前处于监管的灰色地带，这让那些ICO诈骗有恃无恐。仅仅靠项目方的自我约束，显然是靠不住的。

最近，一种新型融资方式DAICO出现了，这个概念由以太坊创始人Vitalik Buterin于2018年1月提出，旨在最大限度地降低风险并提高问责制。DAICO是DAO和ICO的结合体，即Decentralized Autonomous ICO，去中心化的自治ICO。

DAO，即Decentralized Autonomous Organization，去中心化自治组织，是指通过一系列公开公正的规则，可以在无人干预和管理的情况下自主运行的组织形式。在区块链行业，DAO的这些规则往往被编码为程序，以智能合约的形式存在。

结合了DAO的ICO即DAICO是什么样子的呢？想募集资金的项目方首先会发布一个DAICO智能合约，它首先以贡献模式（Contribution Mode）开始，并指定了一种机制，任何人都可以向这个合约投ETH或者其他数字货币，投资者自动获得项目方发行的代币。这个合约募集资金的数量可以是有限制的，也可以是无限制的。可以是荷兰式拍卖，也可以是交互式发行，或者任何你选择的方式。

一旦贡献阶段结束，就停止接受投入，初始发行的代币数量也确定了，然后代币就可以开始交易。

项目方完成了资金（以ETH或者其他数字货币的形式存在，亦可为各类法币）的募集，但项目方并不完全拥有资金的自由支取权利，这是由DAICO智能合约事先约定好的。

DAICO设定了两种机制：一方面，根据项目方对项目的推进情况，代币持有者进行投票，从而决定项目方可以定期支取募集资金的比例或数量。另外一方面，代币持有者发现项目方涉嫌欺诈或者项目开发极不理想，那么代币持有者可以投票，从而使得智能合约自动终止合同，剩余的资金将按照持有代币的比例原路返还给投资者。

任何ICO都面临团队不负责任或者项目本身就是骗钱的风险。然而，在 DAICO中，这些风险被大大地降低了。原因在于DAICO设定了一种机制，让投资方可以掌控募集资金的使用。项目发起方必须定期公布项目的进展并得到投资人的认可，从而证明项目在朝着预期的方法发展，从而促使投资人投票可以不断地从资金募集池中提取资金。

在最坏的情况下，投资人可以通过投票自动终止合同，收回投出的资金，从而降低风险。

TheAbyss已于2018年2月发起了一个DAICO平台，专门提供了这种新型的资金募集模式。并对DAICO制定了更完善的机制，比如引入仲裁机制，采用权益证明算法、限制每个钱包的投票权重从而避免交易所参与等。

鉴于ICO存在的诸多风险，很多国家都发布禁令。那么DAICO这种新型的融资模式是否会流行呢，我们拭目以待。当然，DAICO的合理性，还需要进一步验证，但从技术可控角度，比ICO要强多了。