01

幼时读三国，很喜欢开篇的那句话：分久必合，合久必分。一部中国古代史，这八个字足以概括全篇。

这八个字，同样适用于当前的科技行业。

近日，科技界有一个小故事。一家新加坡富商向一名美国名媛发出一封求爱信，信的内容大致是这样的：

美丽的Q，我是B，我们非常的有缘，名字里面都有「com」。我对你仰慕已久，你知书达理有内涵（专利），四海之内皆播种你的爱心（芯），我也有爱心（芯），亦有财，想与你牵手，共创幸福，现奉上彩礼1000亿 美金，请笑纳。

此信迅速占领各大科技媒体头条，一时轰动全世界。

没想到，名媛Q回了一封拒绝信：

对不起，B，我拒绝以你提供的一千亿美金嫁给你。

故事就讲到这里，你懂的，B博通碰了一鼻子灰，Q高通则捉摸不透，愈显高冷。

作为吃瓜群众，我们非常的好奇：高帅富博通为何对女神高通情有独钟？

02

先让我们看看博通是一家什么样的公司。

博通早先是主营业务为数据芯片的公司，该公司在数据芯片这一块有核心的竞争力。数据通信产品，比如交换机，路由器红火的年代，博通可谓「春风得意马疾蹄」，日子过得是相当的红火。数据通信产品的一哥思科独领风骚之日，也是博通闷声发大财之时。

​然而世界风云变幻，随着市场上数据通信产品需求的减少，思科的日子也没那么好过，博通也跟着倒霉。

博通后来在wifi方面发力，一度成为最大的wifi制造商。然而，毕竟wifi非核心芯片。

然后，博通在2015年被安华高（Avago），一家新加坡公司收购。当然了，名字仍然叫博通。

安华高的出身名门，源于惠普，主营业务为工业芯片。

所以，由此看来，今日之博通，已非昔日之博通。当然了，业务范围已经覆盖了数据通信和工业级芯片。

博通所垂青的移动芯片业务，仍然缺乏。

再来看看高通是一家什么样的公司。

高通的发家是依赖于CDMA的专利，包括后面的3G,4G专利，高通在专利这一块就收银子无数。无论是基站，还是手机，只要是用到了他的专利，就得给钱，而且是基站和手机数量越多，交的钱越多。我形容高通真的是「躺着挣钱」。

高通还有一个利器是移动芯片，比如我们熟知的骁龙处理器。君不见手机厂商晒手机配置的时候，总会把骁龙处理器拿来炫耀一番。高通在移动的核心处理器方面，还是非常有竞争力的。

​

03

前面说过，博通一直对移动芯片业务垂涎已久，想进入这一块业务，最快的方式，就是收购。那收购谁呢？可供选择的对象最好的就是是高通。

博通收购高通，我认为主要是基于三点原因：

第一点：优势互补。博通在数据通信和工业两个方面的业务的地位还是很强势的，而高通在移动通信方面的专利和核心芯片方面也有其独特的优势。收购的模式要么是大鱼吃小鱼，要么是强强联合优势互补。

博通如果收购成功，那么，业务将覆盖无线、数据通信（有线）、工业芯片三个领域。有了这三个，无论在企业网，移动网，还是未来的物联网，等于是通吃。

第二点：高通今非昔比。高通曾经是如日中天，可谓移动通信的霸主，但是今年来频繁遭遇到挑战。先是被诉专利垄断，后是其他公司如华为，苹果等移动厂商都建立了自己的专利，慢慢的通过专利交换来减少支付高通高额的专利费。

还有一个最明显的变化，是像华为，苹果，甚至于小米都研发自己的移动核心芯片，减少对于高通核心移动芯片的依赖。华为的麒麟，苹果的A系列芯片，都向高通发起了赤裸裸的挑战。当这些大厂商慢慢不跟高通玩的时候，高通就难办了。

正是在这种局面下，博通出手，可能性最大。否则，如果是在高通最好的年代，难度势必高很多。

第三点：博通的有利时机。新博通成立以后，其CEO Hock Tan交出了不错的业绩答卷。2015年博通在被收购前毛利率仅仅约55%，而2017年第三季底毛利率则已达到63%。

今年以来，博通股价累计已经上涨50%。由此看来，新博通被投资人和资本市场都非常看好，其CEO得到充分的认可和信任。

截止写稿时为止，博通总市值1080亿美金，而高通总市值981亿美金。收购消息一出，两家股价都涨了不少。从这一点，还可以看出市场的期望。

04

说了半天，博通勾搭高通这事靠谱吗？

在我看来，牵手成功，是大概率事件。为什么这么讲，请让我来亮三点：

▣ 左一点：高通的态度。看起来，高通是拒绝了博通，但是仔细一琢磨，高通只是拒绝了博通的收购价格而已。我们来看看两个对话先：

「你愿意吗？」「我不愿意。」

「你愿意吗？」「我不愿意就那点彩礼就嫁给你。」

同样的求婚，同样的「不愿意」，但是回答的内容多了几个字，言下之意就完全不同。

看了这两个对话，不言而喻，高通的潜台词是「我不能这么便宜就卖了」，这是真的拒绝吗？

这个容易了，料想博通早就想到这一招，菜场买菜都要讨价还价呢，何况是并购这么大的case。

不就是钱吗？那不是个事。博通估计早就准备好了提价了，问题是提多少。

▣ 右一点：博通的决心。不得不承认，新博通CEO Hock Tan是一个资本高手。

2013年至2015年Hock Tan先后以4亿美金收购了InP激光器和探测器制造商CyOptics公司，66亿美金收购了存储芯片制造商LSI公司，以370亿美金收购了当时的博通Broadcom. 以致于业界称其掌管的Avago为「收购」狂魔。

Hock Tan收购的特点是「快，狠，准」。相信此次对于高通的收购也是「蓄谋已久」的，而且是「志在必得」。

▣ 下一点：高通的股东。高通的前25个大股东，有17家机构投资者，同时也投资了博通。这个就很微妙了。

所以，看起来高通是拒绝的，但是这种拒绝仅仅表现的权力者的意志。如果17家机构投资者联合起来，董事会也不管用了。

站在这些共同的机构投资者的角度，这笔收购能实现优势互补，还能实现规模效应，自然是利大于弊了，何乐而不为呢？

05

当然了，这么大规模的并购，遇到的阻力肯定不小。

不说两家还没有谈拢，还存在另外一个巨大的阻力是监管部门的审核。

首先是美国监管部门的审核。就博通收购高通这个案例来说，博通已经主动把总部从新加坡搬回美国，积极响应特朗普的号召，明显即使主动示好。两家美国公司之间的并购，相对于跨国并购，还是容易很多。

其次，还面临着其他国家比如我国的监管部门的审核。之前博通收购博科的case里面，业界就为是否能够通过我国监管部门的审核没有把握，这次并购的规模更大，显然更加艰巨。

一般来说，审核通过都是没有问题的，问题在于通过的条件。考虑到我国也在大力发展芯片产业，国家积极支持想清华紫光等发展核心芯片，不排除博通通过专利授权或者差异化竞争的方式，付出一些代价。

这忽然使我想起一个电影，它的名字叫《漫长的婚约》。

如果博通和高通宣布达成一致，到最后的整合成功，估计也要经历一个漫长的过程。

06

联想到去年美国芯片巨头ADI以148亿美金收购模拟芯片制造商 Linear，还有很多10亿级，亿级的收购，完全印证了「分久必合」的道理。

芯片行业非常特殊，研发周期长，前期投入高，需要一定的规模才能赚钱。

这个行业的特殊性决定了进入的门槛非常高，即使进入了，活下来也很不容易。

过得好的时候也不能忘了将来，一部留神，市场需求减少，或者竞争对手的崛起，日子就没那么好过了。

这个适用于当今世界霸主英特尔。近几年来，随着PC和服务器市场需求的减少，英特尔的日子也没那么好过了。

那么，问题来了，下一个大笔收购的主角会是他吗？